Cổ phiếu Chứng khoán tiềm năng cho Quý 4.2024

Thị trường có mức tăng tốt về cả về giá và thanh khoản trong 9M2024, tác động tích cực đến kết quả kinh doanh nhóm ngành Chứng khoán.

Tính đến ngày 24/09/2024, VNindex đạt 1,277 điểm, tăng 13.1% YTD. Giá trị giao dịch trung bình đạt 19,942 tỷ VND, tăng 32.9% YoY. Diễn biến thị trường thuận lợi cùng thanh khoản cải thiện là nguyên nhân chính giúp các doanh nghiệp ngành Chứng khoán có kết quả kinh doanh tích cực. Lợi nhuận nhóm 21 công ty chứng khoán có quy mô lớn nhất 6 tháng đầu năm đạt 10,803 tỷ VND, tăng 80% YoY; ROE cải thiện mạnh mẽ, trung bình đạt 9.6%, tăng 3.6ppts so YoY.

Tăng trưởng đến từ tất cả các mảng kinh doanh, đặc biệt ở mảng đầu tư.

1H2024, mảng đầu tư đóng góp tỷ trọng lớn nhất trong lợi nhuận gộp, đạt 46%. Lợi nhuận gộp mảng đầu tư tăng 32.1% YoY trong 1H2024 nhờ: (1) Các doanh nghiệp đẩy mạnh tăng vốn trong giai đoạn 2022–2023 và phân bổ phần nhiều vào danh mục đầu tư; (2) Diễn biến tích cực của thị trường. Trong khi đó mảng margin và mảng môi giới cũng có mức tăng trưởng ấn tượng, với lợi nhuận gộp lần lượt tăng 50% và 110% YoY nhờ thanh khoản thị trường cải thiện

Kì vọng thị trường vẫn duy trì tích cực về giá và thanh khoản trong 4Q2024 và 2025.

Kỳ vọng thị trường tiếp tục tích cực về giá và thanh khoản trong quý 4, qua đó tác động tích cực đến KQKD của nhóm ngành chứng khoán trong năm 2024–2025 dựa trên:

(1) Định giá thị trường vẫn đang ở mức hợp lý với PE forward 2024 đạt 14.8x, thấp hơn 11% so với mức trung bình PE 10 năm của VN–index là 16.6x;

(2) Thanh khoản thị trường dự báo tiếp tục cải thiện trong phần còn lại của năm 2024 và 2025 nhờ nền lãi suất thấp.

Các động thái giảm lãi suất toàn cầu giúp áp lực tỷ giá được giải tỏa cùng mục tiêu tăng trưởng tín dụng ở mức cao, hỗ trợ nền kinh tế là động lực để hệ thống ngân hàng Việt Nam tiếp tục duy trì nền lãi suất huy động thấp, qua đó tăng nhu cầu đầu tư chứng khoán khi kênh tiền gửi không đem lại lợi nhuận đủ hấp dẫn.

Quy định mới về no–prefunding đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài trong thông tư 68/2024 sửa đổi có tác động tích cực đến quá trình nâng hạng thị trường.

Trong ngắn hạn, Việc áp dụng No–prefunding sẽ giúp tăng vòng quay giao dịch và tính linh động trong hoạt động đầu tư của nhà đầu tư tổ chức nước ngoài. Tuy nhiên, đóng góp phí của giao dịch khối ngoại chỉ hơn 2% vào tổng lợi nhuận của công ty chứng khoán, dẫn tới tác động của no–prefunding đến lợi nhuận các công ty chứng khoán trong ngắn hạn là không đáng kể.

Về dài hạn, việc áp dụng No–prefunding giúp chứng khoán Việt Nam tiến thêm 1 bước quan trọng trong việc xem xét Nâng hạng thị trường của FTSE Rusell, thỏa mãn 2 điều kiện còn thiếu là chuyển giao đối ứng thanh toán và xử lý các giao dịch thất bại.

Trong trường hợp được nâng hạng trong đợt review tháng 3/2025, thời gian chính thức có hiệu lực khoảng 6-12 tháng từ ngày thông báo thì Việt Nam sẽ chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi trong giai đoan tháng 9/2025 – 3/2026.

Nâng hạng thị trường sẽ giúp thu hút thêm dòng vốn ngoại đến với thị trường Việt Nam do danh mục của các quỹ đầu tư toàn cầu được tái phân bổ tỷ trọng cao hơn sang Việt Nam sau khi được nâng cấp.

Triển vọng tích cực với ngành chứng khoán.

Nhà đầu tư có thể xem xét và lựa chọn đầu tư nhóm cổ phiếu chứng khoán đầu ngành như VCI, SSI, HCM là nhóm hưởng lợi vượt trội từ diễn biến tích cực của thị trường và câu chuyện nâng hạng thị trường nhờ nguồn vốn lớn và kinh nghiệm trong mảng khách hàng tổ chức.

Cùng với đó, nhóm cổ phiếu này hiện vẫn đang được giao dịch ở vùng giá hợp lý, trong khoảng trung bình P/B 5 năm. Đối với nhóm cổ phiếu của các CTCK cỡ trung đã có nhịp tăng mạnh và đang giao dịch ở vùng trên của std+1 của trung bình P/B 5 năm, nhà đầu tư ưu tiên giải ngân tại các nhịp điều chỉnh sâu và cần theo dõi chặt chẽ hiệu quả danh mục đầu tư của các mã này.